В США разгорелся спор о регулировании бессрочных фьючерсов на акции

3 ноября 2026 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) объявила о возможности запуска бессрочных контрактов на отдельные акции на регулируемых площадках. Заявки KalshiEX, Coinbase Derivatives и Bitnomial были признаны одобренными днем ранее. Решение оспаривается в федеральном суде Нью-Йорка.

Почему возник спор о классификации контрактов

Бессрочные контракты позволяют получать прибыль или убыток от изменения цены акции без владения самой бумагой. Они не имеют установленной даты окончания, а периодические платежи между участниками (фандинг) помогают удерживать цену контракта вблизи стоимости акции.

CFTC считает их фьючерсами на ценные бумаги под совместным надзором CFTC и SEC. Объединение Capital Markets Alliance Association возражает: по его мнению, отсутствие срока и передачи акций сближает инструменты со свопами на ценные бумаги, для которых действуют иные правила.

Что решил суд и кто поддерживает стороны

3 ноября судья Валери Капрони отказалась срочно приостанавливать разрешения: истцы не доказали угрозу неминуемого непоправимого ущерба. При этом судья предварительно сочла обоснованным их аргумент о возможном отсутствии полномочий CFTC. Окончательное решение по делу еще не принято.

Coinbase, Kalshi, Payward, DRW, Jump Trading и Paradigm запросили разрешение суда представить доводы в поддержку CFTC. Организация Better Markets, напротив, заявила о рисках для розничных инвесторов, включая принудительные ликвидации.

Какие риски связаны с маржой 15,5%

По опубликованным правилам Kalshi, минимальное обеспечение составляет 15,5% стоимости позиции. При внесении $1 000 это соответствует позиции примерно на $6 452 – плечу около 6,45×. Снижение базовой акции на 5% означало бы потерю примерно $323, или 32% первоначального обеспечения, без учета комиссий и фандинга.

Доступ конкретного клиента зависит от брокера и правил площадки. Объявление CFTC не означает, что такие контракты автоматически доступны всем американским инвесторам.