Warburg Pincus: инвесторы видят публичные рынки как одну большую коррелированную ставку

Генеральный директор Warburg Pincus Джеффри Перлман, чья частная инвестиционная фирма стоит за более чем 200 портфельными компаниями, заявил, что инвесторы воспринимают публичные рынки как одну концентрированную коррелированную ставку. Это, по его словам, толкает капитал в частные активы. Сам тезис исходит от фирмы, которая называет IPO-рынок структурно сломанным для выходов из buyout и продала большинство последних активов корпоративным покупателям.

Перлман говорил с CNBC после церемонии открытия торгов в Нью-Йоркской фондовой бирже, приуроченной к 60-летию Warburg. Инвесторы по всему миру, по его словам, все чаще описывают публичные рынки одной фразой: «одна крупная единая коррелированная ставка». Клиенты фирмы хотят, чтобы ИИ применялся в традиционных компаниях, а не превращался в ставку на следующую большую языковую модель. Крупнейшая единичная инвестиция Warburg – внедрение ИИ.

Долю S&P 500, принадлежащую десяти компаниям, Перлман оценил примерно в половину. Но данные JPMorgan показывают, что в июле 2026 года топ-10 держали около 38%. При этом стратег Citi Скотт Хронерт ожидает, что поддерживаемая ИИ прибыль обоснует цель Citi в 8 100 пунктов для S&P 500 к концу года.

Перлман отметил, что публичные компании потеряли 60% за десятилетие. Число публичных фирм США сократилось почти вдвое с 1996 года, по данным форума корпоративного управления Гарвардской школы права. Рынки ожидают скидок к IPO в 30–40%, а продажа долей занимает затем три-четыре года. Большинство продаж Warburg за последние четыре-пять лет ушло к стратегам, то есть корпоративным покупателям.

Лесли Пикер из CNBC спросила о доле программного обеспечения в частных рынках. Перлман ответил, что программное обеспечение имеет место в портфелях, но вряд ли в объеме 30–40%. Свой подход он назвал «диверсификацией по замыслу». По его словам, ставки структурно выше, но не высоки по историческим меркам, и рост стоимости долга, по его мнению, не затрудняет выкупы.