伯恩斯坦将苹果视为人工智能行业风险中的防御性资产

Bernstein已将苹果公司（AAPL）确定为在积极投资人工智能（AI）的公司市场中相对具有弹性的公司。分析师Mark Newman认为，与主要云计算公司相比，这家iPhone制造商对建设数据中心的依赖程度较低。11月12日，Bernstein维持对苹果股票的“跑赢大盘”评级，目标价为380美元。

Bernstein为何认为苹果风险较小

根据Bernstein的数据，苹果的资本支出约占其收入的2%。在2026财年，公司报告的资本支出为90.4亿美元，收入为4788.3亿美元。因此，分析师认为苹果对大规模计算能力投资的依赖程度较低。

今年1月，苹果和谷歌宣布合作：未来的Apple Foundation Models型号将依赖于Gemini技术。同时，Apple Intelligence功能可以在设备上或苹果的安全云基础设施内运行。Newman认为这种方法在削减AI服务器投资时降低了风险，但并未完全消除。

苹果股票估值达到历史新高

根据Bernstein的计算，苹果股票的交易价格约为2027年日历年每股预期年收益的37倍。这是一个创纪录的市盈率——即价格与收益比。在预期收益增长低于15%的美国大型公司中，Costco、Walmart和GE也有如此高的倍数。

Newman解释说，这一估值是由于需求的弹性和客户对品牌的忠诚度。他表示，大约90%的iPhone用户在每四年左右升级智能手机时仍然选择苹果。分析师建议，AI行业公司估值的下降可能为苹果提供收购机会。然而，高股票估值仍然对利润预期的变化敏感。