BondCliQ首席执行官：新的HyperScaler债券迅速贬值

根据BondCliQ首席执行官Chris White的说法，超过一半的来自超大规模企业（为人工智能建设数据中心的科技公司）的新债券在发行六个月后以折扣价交易。在CNBC Fast Money节目中，他还指出，此类债券的过剩可能会增加美国政府的借贷成本。BondCliQ专注于公司债券数据。White不预计会出现大规模违约，但认为债权人将要求超大规模企业提供更高的收益率。

White表示，债券投资者在几周和几个月内评估市场，而股票交易者则每天做出反应。他以云AI计算提供商CoreWeave和Oracle为例，说明投资者对其长期前景表示怀疑。自年初以来，Oracle的股价已下跌超过33%。Apollo Global的首席经济学家Torsten Slok将超大规模企业债务的CDS（违约保险）成本上升与其财务表现恶化联系在一起。

利差扩大意味着投资者要求比安全资产更高的收益率。White将这一趋势描述为大型机构买家的不寻常行为。他指出，当超大规模企业重返借贷市场时，这些投资者将考虑过去的经验。他说：“投资者不会再被骗第二次。”

White估计，CoreWeave占全年发行的2580亿美元AI相关债务的约5%。该公司将在五到七年内需要再融资，届时短期借贷利率可能会大幅上升。Oracle的债务义务在几十年内到期，使其对利率上升的敏感性较低。

White指出，在超大规模企业中，只有Microsoft拥有最高的AAA信用评级，使其债券成为行业基准：如果Microsoft为投资者提供更好的条件，其他公司将不得不效仿。他还将公司发行过剩与美国国债过剩联系起来，引用白宫对长期收益率和直接购买的担忧。White强调这是他的个人意见。投资者Ray Dalio此前曾警告称，随着收益率上升，股票的安全边际正在缩小。

White认为，债权人将要求从公司到美国政府的所有借款人提供更高的收益率。