全球企业债券收益率创下新高

根据彭博指数，全球公司债券溢价已升至自2025年5月以来的最高水平。周五，紧张局势影响了亚洲的债券和股票：高评级的亚洲美元债券的利差达到自去年7月以来的最宽水平，主要地区股票指数下跌。

由于对人工智能（AI）支出债务融资的担忧，溢价达到129个基点。周五开盘时，亚洲信用违约掉期（CDS）扩大约1.5个基点至78。CDS作为违约保险，因此更高的价格表明投资者看到更多风险。

中国债务的波动最为显著：科技行业的利差扩大了3-5个基点，而中国的投资利差扩大至5个基点。在印度和韩国，投资利差扩大不超过3个基点。

投资者寻求美国国债的保护：所有期限的国债均上涨，创下两年多来的最佳表现。交易员还积极进入国债期货市场以关闭看跌押注并弥补空头头寸。

地区股市承受了类似的压力。日本的日经225指数从前一收盘价下跌1.72%，截至东京上午结束时达到61,825.26。KOSPI下跌1.97%至5,424.96。中国的CSI 300下跌0.70%至4,008.12，尽管在早些时候的交易中曾跌至3,958.14，创下52周新低。这发生在该指数进入熊市后的第二天，此前已连续10周下跌。

大量抛售与对AI债务融资无法快速盈利的担忧有关。7月，彭博宏观视角分析师注意到AI相关债务发行的加速，并警告资本竞争将提高收益率并扩大信用利差。更宽的利差反过来增加了建设AI基础设施的公司新借款的成本。Fidelity的Jurrien Timmer本周表示，AI泡沫的风险恰恰在于债务；到那时，CoreWeave的债券收益率已超过15%。

上一次利差如此宽是由于关税。2025年4月2日，美国宣布进口关税后，美国投资利差从82个基点上升到4月7日的102个基点。4月9日引入了90天的暂停期，到4月28日，利差降至89个基点——仍显著高于2024年底和2025年初的60-70个基点的低点。