加密保管机构的资金量超过100亿美元

随着投资者寻求从稳定币中获得更高的收益，加密保险库中的资金量已超过100亿美元。据《金融时报》援引分析小组Blockworks的数据，到2025年初，这类保险库中的资金约为40亿美元。由于与去中心化金融（DeFi）借贷相关的风险，这一领域的增长引起了美国和欧洲监管机构的关注。

加密保险库允许数字资产持有者根据选定的策略转移代币并赚取收入，特别是通过借贷给交易者。它们使用智能合约来管理资产，而无需传统中介，但每个保险库都有一个策展人——类似于基金经理：他们选择策略，设定风险参数，并收取费用。典型策略包括借贷或质押，收益率约为3-10%，而风险较高的选项可能提供超过20%的收益。

据Steakhouse Financial联合创始人Adrian Kachinero Vasilievich称，主要贡献者是拥有大量稳定币储备的金融科技公司、数字资产管理公司和对冲基金。根据FT的数据，Steakhouse Financial是最大的保险库策展人。

保险库为投资者提供了对抵押品的更多控制，但在出现问题时可以自动清算头寸，这可能加剧市场抛售。S&P Global Ratings数字资产分析主管Andrew O’Neill指出：“在压力情境下，情况可能会迅速变化。”据他介绍，DeFi中的问题传播速度远快于传统市场。Kaiko的数字资产总监Leopold Wenger称该领域风险较大：投资者往往关注利率而不了解流动性和其他风险参数，尽管条件在开放的智能合约中有所说明。

7月，美国证券交易委员会表示正在研究加密保险库在何种条件下属于证券立法范围。专员Hester Peirce指出，持有证券或分配资产用于投资的保险库可能符合投资公司的定义，有些可能类似于共同投资信托。9月，ESMA提议监管促进DeFi访问的中介机构；根据FT的解释，这些提议可能适用于由加密服务提供商提供访问的借贷保险库。Cahill Gordon & Reindel律师Jonathan Galea指出，不断调整策略参数和控制资产流动的策展人可能被视为传统基金经理的类似物——需满足所有监管要求。Wenger称向受监管活动的潜在过渡是策展人面临的最大风险之一：该领域的很大一部分仍在没有特别监督的情况下运作。