JPMorgan: AI 라벨은 더 이상 자금을 보장하지 않습니다

AI 레이블만으로는 자금을 확보하기에 충분하지 않습니다: 대출 기관들은 회사의 사업 및 재무 타당성을 평가하고 있다고 10월 23일자 JPMorgan 보고서가 전했습니다. "기업들은 투자를 금융할 수 있고, 부채를 서비스할 수 있으며, 궁극적으로 비용을 현금 흐름으로 전환할 수 있음을 입증해야 합니다,"라고 J.P. Morgan Private Bank의 글로벌 투자 전략가인 Justin Beeman이 말했습니다.

일요일, 엘론 머스크도 유사한 경고를 발행했습니다: 수익이 거의 전적으로 데이터 센터에 의존하는 전문 AI 클라우드 제공업체에 대한 부채 금융이 고갈되고 있습니다. 이는 암호화폐 시장에 중요합니다: AI는 투자자들을 비트코인을 포함한 위험으로 이끄는 가장 강력한 아이디어 중 하나였습니다. BTC와 Nvidia는 2022년 말 ChatGPT 출시 후 몇 주 내에 바닥을 쳤고 이후 크게 상승했기 때문에 AI의 불안정성은 암호화폐로 번질 수 있습니다.

신용 시장에서도 압력이 보입니다: 여러 AI 기업의 부채에 대한 디폴트 보험 비용이 기록적인 수준에 도달했습니다. 이 도구는 신용 디폴트 스왑입니다: 100 베이시스 포인트에서 1,000만 달러의 부채를 보험하는 데 연간 100,000달러가 듭니다. 나스닥은 10월 6일부터 31,360에서 29,263으로 6.7% 하락했으며, Nvidia와 Oracle은 지수보다 더 큰 하락을 보였습니다.

부채에 가장 의존하는 기업들에게 상황은 특히 우려스럽습니다. Beeman은 특정 기업을 언급하지 않고 수십억 달러의 부채를 가진 한 AI 인프라 차입자를 언급하며, 그 부채에 대한 5년 보험 비용이 1,100 베이시스 포인트로 급등했다고 말합니다. 이는 1,000만 달러에 대한 보호가 연간 100만 달러 이상이 든다는 것을 의미합니다. "이러한 가격은 5년 내 디폴트 확률이 1년 전 30% 미만에서 50% 이상으로 증가했음을 암시합니다,"라고 Beeman은 썼습니다.

Beeman은 초기 경고의 예로 Lehman Brothers를 인용합니다: 2007년 3분기, 그 부채를 보험하는 데 100 베이시스 포인트 미만이 들었고, 2008년 9월 중순에는 1,400을 초과했습니다. 그의 말에 따르면, 오늘날 이러한 지표들은 "카운트다운 시계가 아닌 경고등으로 볼 수 있습니다": AI 기업들이 반드시 Lehman의 길을 따르는 것은 아닙니다.

주요 AI 리더들의 부채 보험 활동은 포트폴리오 보호에 더 가깝습니다: 강력한 현금 흐름을 가진 기업들은 5년 보호에 대해 50–120 베이시스 포인트를 지불합니다. 일부 확립된 인프라 차입자들은 300 베이시스 포인트에 접근했습니다. "우려는 비용이 높고 현금 흐름이 제한된 동안 부채 시장이 열려 있어야 하는 비즈니스 모델에 국한됩니다,"라고 Beeman은 결론지었습니다.